这是熊猫贝贝的第776篇原创文章：

中美经济竞争，大国博弈，货币对峙的故事，越来越微妙，越来越有意思。

美东时间2021年11月22日（按照中美时差12个小时计算，正好是中国的午夜），美国总统拜登提名杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）为下一届美联储主席候选人。

提名经参议院确认后，鲍威尔将于明年2月开启其作为美联储主席的第二个任期。

此外，布雷纳德（Lael Brainard）——鲍威尔此前的唯一竞争者，被提名为美联储副主席。

至此，市场关于美联储主席人选的猜测尘埃落定。

图片来源：网络

这对于处在经济迷雾和通胀泡沫狂潮中的全球金融环境和经济市场来说，2021年年内最大的变数之一，终于落地。

美联储在全球货币，结算，贸易，经济领域的地位自然不言而喻，掌控着当前世界上霸权货币的发行和关键利率，背后有全球第一大国美国的军事，科技，政治全维度支持，包括全世界美元资产绑定的资本集团的利益捆绑，从某种意义上来说，美联储就扮演了真正意义上的“世界中央银行”的角色，当然，也具备这个角色的所有功能和权力。

所以美联储主席这个“掌门人”的角色，所对应的利益关系，以及个人风格和货币操盘思路，就尤其关键和重要了。

特别是在2021年这种全球通胀，美元超发，危机四伏的全球经济大环境之下。

这一次的美联储主席人选提名，包括鲍威尔的连任，虽然严格意义上算是美国国内的“家务事”但是无论从人选的最终确定，还是确定时间，以及提名背景等等维度上来看，都非常微妙。

全球最大的两个经济体，中国和美国，在货币战场和经济博弈上，走到了一个关键节点。

这篇文章，就基于现实，从尊重事实，讲求因果的角度出发，对美联储主席鲍威尔连任这件事，进行有深度，有态度的分析点评。

本文内容需要一定的经济学基础，货币理论，以及宏观分析思维。全文5000字+，阅读时间15分钟左右。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
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选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

美联储鲍威尔（图片来源：头条图库）

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美联储2021年“掌门人”的提名，时间点上的微妙所在

2021年的很多事情，都不能用以往的经验和规律去判断，这一次美联储“掌门人”的提名确定，整个事情，都可以用“反常”来形容。

首先是“悬而不决”，明显有拖延滞后的表现。

总统提名滞后，时间明显延后。

美联储主席人选的确定首先要由总统提名，之后经历参议院的投票环节。

从美联储主席提名时间上来看，最近几次总统提名集中在10-11月初，如特朗普在2017年11月初提名鲍威尔，奥巴马2013年10月上旬提名耶伦，小布什2005年10月底提名伯南克，更早如奥巴马2009年8月底提名伯南克连任。

在美国经济历史上是没有11月下旬仍未提名的情况。

之前，拜登透露消息，将于感恩节前（11月25日）进行提名。

在总统提名之后，参议院银行委员会举行听证会，并进行简单多数表决，表决通过则由参议院进行简单多数表决，中间若有环节未通过，则由总统重新提名。任命的主席于第二年2月宣誓就职。

美联储主席这个位置，非常的关键，但是这一次，很明显的是有观望，等待，内部博弈，利益集团之间的商讨，而且远比以往更为明显，说明核心的矛盾难以达成共识。

按照这个时间来看，11月22日才确定，恐怕是在等什么关键事件，来给最终的人选，送上临门一脚。

其次是人选党派的争议：

鲍威尔是共和党，现任总统拜登是民主党，而且鲍威尔是上届总统特朗普任命的美联储主席，所以在这样的背景之下，鲍威尔是否能够连任，就成了颇具争议的一个焦点。

现在，靴子落地，说明美国国内政治和资本集团之间的博弈有了结果。

最后是确定提名和公布的时间和中国货币执行报告出台时间的前后微妙：

值得关注的一个细节，那就是在中国北京时间11月19日，中国的央行正好发布了中国2021年第三季度中国货币政策执行报告，紧接着3天之内，美国就确定了美联储的主席提名。

图片来源：央行官网

这个世界上从来没有巧合，只有不被发现的因果关系，这种一前一后的顺序，很难让处在经济博弈大环境中的中美两国，都以为是“巧合”吧？

任何的博弈，参与者都是以自身最大利益为出发点，以美国当前的现实经济需求和博弈诉求来看，最主要的目标，莫过于中国。

一切表面上的关系，深层次都是利益的攻防，最终都是以货币战场的对抗实现闭环。

站在中国的角度上来看，鲍威尔此时此刻获得连任提名，着实微妙。

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2

鲍威尔连任，释放了哪些信号？又会带来哪些影响？

作为美国收割全球的美元主要管理部门，掌门人鲍威尔获得连任这件事，释放了很多关键的信号：

1、先看提名背景，美国当前面对着严重的通胀情况，这让市场对2022年一直有比较高的加息预期。

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对鲍威尔的提名及他的表态明确了一点：美国政府现在比较关心通胀问题。

2、再看提名人选，鲍威尔的连任似乎还暗示了：通胀是在谁的任上制造出来的，就应该在谁的任上解决。

回顾美联储历史，二战后未成功连任的美联储主席共有三位，分别为托马斯·麦克凯、威廉·米勒和珍妮特·耶伦。

其中，麦克凯退位原因为主动请辞，米勒则因为职位变动被调任财政部长，而耶伦因在金融监管等方面与特朗普不合，未被特朗普提名。

连任两届及以上的主席中，仅艾伦·格林斯潘与本·伯南克“和平”退休，其他主席均因与在任总统意见不合而未受到提名。

鲍威尔获得拜登的提名，说明鲍威尔一定是在货币政策上的计划和思路，和拜登现任政府达成了契合。

3、事实上，当前美联储主席的位置，并不是香饽饽，而是火山口。

一方面美联储面临公众信任危机，也就是高管利用信息差操纵金融市场谋取私利；

另一方面，身处美国精英阶层的美联储以及背后的利益集团，面对通胀和失业率的烂摊子，除了加息，其实没有其他任何的解决方案。

4、另一位候选人，布雷纳德，不管是历史表现还是个人风格，在货币政策方面，二者皆为鸽派。但相较于鲍威尔，布雷纳德鸽派程度更深。布雷纳德是联邦公开市场委员会中最为鸽派的成员，若她能接任，或将保持更长时间的货币宽松环境，加息时点或许也会相应推迟。

提名公布以前，市场普遍认为若布雷纳德接任，在劳动力市场完全恢复前，美联储可能会容忍通胀一定程度的上行，加息的概率相对会有所降低。

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综合下来，鲍威尔连任，进一步加强了美联储加息的预期。对于美元的关键利率的提升预期，又一次提前了。

金融市场的影响和表现反馈：

鲍威尔获得提名的消息传出后，美元指数和美国国债收益率盘中拉升，美元指数11月22日涨0.45％至96.5036；

黄金价格则下跌2.22%至1804.28美元/盎司，为近三个月来的最大单日跌幅。

美国三大股指表现低迷，纳指下跌1.26％，道指微涨0.05％，标普500指数微跌0.32％。

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这个结果很现实，一个背负着通胀现实的美联储主席得到了连任，无论从什么角度来看，遏制通胀，解决通胀，都成为了一个必然的趋势，所以金融市场给出的反应是很明确的。

现在全球因为美元超发浸泡在通胀泡沫当中，美联储什么时候开始正式加息，收紧货币，就成为了后疫情时代，全球各个经济是否能够承受美元潮汐掠夺和收割的考验关键点。

图片来源：头条图库

3

美联储的货币政策变化，对中国经济发展和货币政策会带来哪些挑战？

从美联储主席人选提名的时间点来看，未免没有盯着中国前三季度货币执行政策的味道，这个前面也从时间点上的微妙进行了分析。

2021年11月，迫于无底线印钞导致的通胀和美国国债上限，美联储开启了taper，

taper之后，美国的总体环境是：

1、经济景气度较高；

2、资产负债表扩张速度降速。

因此，资本市场的表现是：

1、美元升值；

2、债券收益率中枢上行；

3、美股高位缓幅度向上；

而鲍威尔连任以后，这样的趋势就会得到稳定的延续。

从美元，美国国债，还有美国核心资产股市三个维度上，就会对中国的经济规划，货币政策，产生直接的影响。

美国经济景气度高，美元走强，还有美元债务趋于稳定，这将直接对中国的国家银行产生挤压效应。

特别是在中国国内经济景气度处于相对低迷，低位运行的情况之下。

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如上显示，2021年下半年以来，中国的商业信心和消费者信心，都处于相对低迷和不稳定的状态，这就是中国央行所面对的一个尴尬现状。

这也是为什么绝大多数中国普通民众和各行各业对于2021年中国国内经济环境的体感和现实，有了“不容易”这样感觉的根源。

宏观经济的本质就是货币的平衡游戏，这个认知非常关键。

从这个逻辑就可以知道一个事实，那就是中国央行采取的货币策略，是国内紧缩（当然，银行永远不可能承认主动紧缩货币的，这个大家自信体会），目的很明确，那就是通胀防御，用外汇储备和手上的美元债券进行国际经济贸易，把美元结算生意的产生的利润和亏损结算，和国内经济隔离。

这就导致国内经济缺乏货币增量，特别是需要资金驱动的行业，瞬间冰冻，比如房地产，比如互联网。而这样的情况，其实从2020年下半年，就已经开始实施。

事实上，2021年双十一的惨淡和低迷，并不意外，没有货币增量的环境里面，去保证增长，巧妇难为无米之炊。

没有最好的政策，只有最适合的政策，这样就能理解中国2021年经济承压的根源本质了吧？

面对美国挥动美元发动的货币战争，中国采取了防御态势，以一定程度牺牲国内经济景气和活力的代价，抵御美元通胀的收割和经济掠夺。

经济增长三驾马车，出口，消费，投资，出口隔离，独立结算，国内的消费和投资就循环困难了。

宏观经济学，还真的没有很多人想的那么简单。

回到美联储主席提名落地，那么对于中美经济博弈最为关键的一个预期点，也就是美元加息，就越来越清晰了。

这非常考验中国央行和金融机构的政策定力和应对手段，这个平衡的难度，非常之大：

一方面，要在抵御通胀，隔离出口的情况下，用最小的货币成本稳住国内的经济基本面，经济托底；

一方面，要为美元加息的预期提前，对应的美元潮汐席卷而来和回落，进行国内货币的调剂，否则在美元走强，景气上升的落差之下，中国的经济下行惯性一旦形成，就会被美国拖入萧条的泥潭。

所以，在既要稳定经济增长又要稳定内外平衡的双重需求之下，下一步，中国的货币政策和经济环境，必然会迎来一个关键的调整阶段。

货币战场，兵不血刃，但是残酷异常。

中国的国内经济和货币政策，从原本的战术对峙状态，也要转变到一种战略调整的状态了。

精准滴灌的效率和力度，值得期待。

图片来源：头条图库

4

写在最后：对于中国的经济和货币国内环境，该有哪些认知？

文章最后，分享几点个人的思考和观点：

1、很明确的一个趋势，鲍威尔连任会显著地改变整个外部环境，改变投资者对加息节奏的预期。这对美元资产和关联金融市场，必然会产生直接的冲击和影响。

有两种可能，一种是美国经济实现恢复，美元持续走强，通胀被顺利转移给全世界，美国通过加息顺利实现经济修复和全球收割。

另一种是加息不但没有解决美国的债务问题，反而带崩了美股，由美国引起的全球经济危机就会全面爆发。

很显然，中国对于美国这一轮的收割态度很明确“不吃那一套”，让美国割让核心科技和美元霸权也不现实，所以才会战术僵持，政策耐力对抗的局面出现。

这是中国对美国债务风险的警惕，对美国股市的警惕，而这是主要思路，不会改变。

基于这样的思路考虑，对于美元外汇和国内货币的对应关系很难在短期内得到重新连接。

中国在国内经济环境中的货币管控的大方向，不会改变。

2、面对中国国内经济下行压力，已经通胀开始传导的现实情况，中国的金融机构在接下来的日子里面，实施定向放水，精准灵活的信用端释放，是必然的。

货币不存在宽松，事实上央行到金融机构的货币额度是足够的，目前都卡在信用端，造成这种情况，其实一方面是国家政策态度，另一方面是银行惰性，原来最主要，效率最高的信用行业（房地产）受限于管控，银行自身对于贷款的能力，这个不用多说，如果银行主营业务做的好，哪里有蚂蚁金服可以崛起的可能？

所以，基于中国经济当前的实际情况和压力所在，后续地方银行和金融机构的业务压力会加大，窗口指导管理监督的力度也会提升。

一切为了经济托底，一切为了保障增长，一切为了需求保障。

在这种背景下，房地产经济，包括需要资金的行业，救命钱也好，吊命钱也罢，或许即将迎来转机。

但是要说到债务驱动，资本扩张，那就想都不要想了。

对于国内资产，特别是房地产，要对长期赚钱效应低迷，价值增长承压，有充分的认知。

依靠刚需和基本满足，是无法支撑绝大多数房产的金融属性和资产价值的。

3、对于中国的金融市场来说，美联储主席连任这个事情属于利好，不管是国家资金管控也好，还是资本的逐利需求也好，随着美元加息预期加强，必然会提升现阶段资产的持有比例，这对于中国国家金融管理来说，是收割的好机会。

金融市场上，真正的玩家，是国有资金之间的博弈，如果能够看懂上面的这个逻辑，普通散户和个体就能明白，为什么2021年快结束了，这个3500的大盘指数就没有什么明显变化。

就是真利好，也有个优先级不是？

不过这种板块轮动，反复收割和深度博弈的环境，属于价值投资和长期主义。

至于短期玩家，那就算了，也没办法说，无论是信息，还是力度，在国家力量面前，啥也不是。

就连做空大师索罗斯，不也是在国家力量面前一击即败，溃不成军么？

当然，中美竞争，经济博弈，货币对抗，不是一朝一夕就能分出胜负和有结果的，必然是一个长期，艰苦，艰难，而又充满波折的过程。

既然大家都是中国人，写这个文章，做这些分析，也是希望呼吁更多的人，对于国家的经济管理，货币政策能够有更高层次和维度的理解，并且予以支持和配合。

这是中美货币之间的政策耐力，美国国内通胀和中国经济承压之间的煎熬和对峙。

看懂了这个逻辑，就应该明白如何选择了吧？中国如果提前过高，过多，过于效率的放开货币管控，那就必然要遭受美国蓄势已久的终极一割！

只有和自己的祖国在一起，共度艰难，这样在未来，才有资格一同共赴崛起的盛世。

图片来源：头条图库

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